投資超初心者のツレのため、投資初級者の私が投資について解説します。
ツレが初めて株を買いました。特に調べずに知り合いの金融マンに「今、どんな株がいいですか？」と聞き「このG社の株なんでどうですか？」と言われて、その株が下がっているところで買ったそうです。しかし、その後、連日の暴落で下がり続けています。どうやら高い株価で買ってしましまったようです。
そこでツレのため、割高な株と割安な株の見分け方を説明したいと思います。
株価の指標
今の株価に対して実際の会社の価値がどうなっているのか？を考える指標はいくつかありますが、わかりやすい指標にPER, PBRがあります。
EPS
PERの前に、まずEPSという指標について説明します。EPSはEarnings Per Shareの略で、「一株当たりの当期純利益」を表します。
EPS=当期純利益÷発行済株式の総数
です。一株あたりどのくらい稼いでいるか？という指標です。例えば10億円の利益のあるA社とB社でも下記のように発行済株式総数によってEPSは変わってきます。
A社 (発行済株式 100万株)
EPS=10億円÷100万株＝1,000円
B社 (発行済株式 200万株)
EPS=10億円÷200万株=500円
EPSはその値よりも、増加率が大事だと思います。EPSは株価の要素を含んていないので、EPSだけでは株価が割高か割安かは判断できませんが、EPSが増えていれば1株当たりの稼ぎが増えていることになり、将来株価が上がっていくことが期待できます。
PER
次にPERです。PERはPrice Earning Ratioの略で、株価収益率と呼ばれています。
PER=株価÷EPS=時価総額÷当期純利益
です。PERの単位は”倍”です。PERは、その会社の利益の何倍が時価総額か、を表しています。または、その会社の利益何年分で投資額を回収できるか？と言い換えてもいいかもしれません。したがってPERが低いほど短い期間で投資額を回収できる株なので割安、その逆でPERが高いほど割高な株ということになります。
以下のようにEPSが同じ300円でも株価が異なればPERは変わってきます。
A社 (株価=3,000円)
PER=3,000÷300=10.0倍
B社 (株価=10,000円)
PER=9,000÷300=30.0倍
PERの目安（TOPIXの平均)はざっくり言って13~14倍程度です。
PERとグロース株とバリュー株
PERが小さいと割安、大きいと割高と言いましたが、割安ならば株は買われて株価が上昇することでPERは上がっていき、割高ならば株は売られて株価は下降することでPERは下がっていき、結局会社もPERは同じ値に落ち着くように思えます。
しかし、企業の株価はPERだけで決まるわけではありません。成長力のある企業は利益がどんどん増えていきますので、後々の期待を込めてPERが高止まりすることあります。利益が増え続ければ、株価も上昇するので、PERが高くても投資家は許容するのです。逆に成長性の低くても安定して利益を出していれば企業はPERが低い状態に留まります。
前者をグロース株、後者をバリュー株といいます。
PERの逆数は利回り
次にPERの逆数を考えてみましょう。
PERの逆数＝EPS÷株価
になっています。これは投資家から見ると、利益÷投資額となりますので、利回りを表していることがわかります。PERが高い銘柄は利回りが低いとみることができます。
A社 (PER=10倍)
PER逆数=1÷10=0.1 ➡ 利回り10%のバリュー株
B社 (PER=30倍)
PER逆数=1÷30=0.033% ➡ 利回り3.3%のグロース株
最近(2022年1月)、利上げにより米国債(10年)の利回りが1.8%まで上昇したため、PERの高い株の銘柄は米国債と比べて利回りが低くなります。これによりPERの高い(利回りの低い)グロース株は売られやすくなりました。
グロース株のPERが高止まりしている理由として、EPSの伸び率があります。EPSが毎年30%ずつ増えていれば株価が毎年30%上がっても、PERは維持されたままです。グロース株は単にPERが高いだけでなくEPSの伸び率も大きいことが期待されているので、PERが高止まりできるわけです。
PBR
赤字の場合や利益がとても小さい場合にはPERは参考になりません。そんなときにはPBRも併せてみておくとよいでしょう。PBRは、Price Book-value Ratioの略で、株価純資産倍率といいます。
PBR=株価÷1株あたりの純資産(簿価)
です。PBRの単位は”倍”です。PBRは一株あたりどのくらいの資産を保有しているか？を表す指標です。したがってPBRも小さいほど、その株は割安ということになります。
会社には解散価値というものがあります。解散価値とは、会社の保有する資産・借入金をすべて処分した時に残る金額です。PBRが1倍であれば、その会社の株価水準は解散価値と同額ということになります。
PBRが1倍以下となることもあります。しかし利益が赤字の企業は、資産が目減りしてしまうリスクがあります。今はPBRが小さくても、先々資産が目減りすればPBRは大きくなってしまう可能性もあります。
PBRの目安(TOPIXの平均)はざっくり言って1.1倍弱です。
どうでしょう？PERとPBRについて理解できたでしょうか？もちろんPERやPBRが低いというだけで株を買うことは危険ですが、PERやPBRを見ずに株を購入することはもっと危険です。そのPERやPBRが適正なのかどうかを考えて、今後どうなるかを予測しないといけませんね。
